Borsada seçici görünüm, faizde kademeli indirim beklentisi

A1 Capital’in Haftalık Bülteni, yurt içi piyasalarda faiz indirim sürecine ilişkin beklentiler, yatırımcıların portföy tercihleri, fon akımları ve öne çıkan hisseler üzerinden haftanın görünümünü ortaya koydu.

Rapora göre piyasalarda dezenflasyon beklentisi korunurken, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın faiz indirimlerinde kademeli ve veri odaklı bir yaklaşım izlemesi bekleniyor.

A1 Capital’in değerlendirmesine göre Ağustos ayı Piyasa Katılımcıları Anketi’nde ana senaryoda önemli bir değişiklik yaşanmadı. 2026 yıl sonu enflasyon beklentisi temmuzdaki yüzde 29,21 seviyesinden yüzde 29,43’e yükselirken, 12 ay sonrası enflasyon beklentisi yüzde 23,95’ten yüzde 23,69’a geriledi.

Raporda faiz beklentilerinin ise TCMB’nin indirim sürecinin devam edeceğine işaret ettiği belirtildi. Piyasa katılımcıları ilk toplantıda politika faizinin yüzde 37, ikinci toplantıda yüzde 36,13 ve üçüncü toplantıda yüzde 35,25 seviyesine gerilemesini bekliyor. 12 ay sonrası politika faizi beklentisi ise yüzde 29,59 seviyesinde bulunuyor.

A1 Capital, bu tabloyu agresif bir parasal gevşemeden ziyade kademeli ve veri bağımlı faiz indirimi beklentisi olarak değerlendiriyor. 2026 büyüme beklentisinin yüzde 3,1 seviyesinde korunması da TCMB’nin büyümeyi desteklemek amacıyla faiz indirimlerini hızlandırması yönünde güçlü bir zorunluluk oluşmadığına işaret ediyor.

Rapora göre ölçülü faiz indirimleri, likidite tarafında sıkılığın korunması ve pozitif reel faiz yaklaşımının sürdürülmesi, orta vadede tahvil ve BIST açısından destekleyici olabilir. Ancak bu etkinin gücünde piyasa faizleri ile kredi maliyetlerinin ne hızda gerileyeceği belirleyici olacak.

TL açısından ise faiz indirimlerine rağmen reel getiri avantajının korunması kritik önem taşıyor.

A1 Capital’in dikkat çektiği bir diğer gelişme ise hanehalkının yatırım tercihlerindeki değişim oldu. Haziran ayında yüzde 44,3 ile en fazla tercih edilen yatırım aracı olan altın, temmuz ayında yüzde 40,3’e geriledi.

Buna karşılık ev, dükkan ve arsa gibi gayrimenkul yatırımlarının tercih oranı yüzde 37,1’den yüzde 38,5’e yükseldi. Böylece altın ile gayrimenkul arasındaki fark 7,2 puandan 1,8 puana kadar geriledi.

Raporda bu gelişmenin hanehalkının risk iştahında belirgin bir artış anlamına gelmediği, daha çok bir koruma aracından diğerine geçişi gösterdiği değerlendirildi.

Vadeli mevduatın tercih oranı da yüzde 5,5’ten yüzde 6,8’e yükselirken, döviz tercihi yüzde 2,5’ten yüzde 3,5’e çıktı. Buna karşılık borsa tercihi yüzde 2,8’den yüzde 2,7’ye geriledi.

A1 Capital’e göre altından çıkan yatırımın hisse senetleri veya yatırım fonlarına yönelmemesi, hanehalkının finansal varlıklara yönelik güçlü bir geçiş yapmadığını gösteriyor. Ağustos verilerinde özellikle gayrimenkul tercihinin altını geçip geçmeyeceği yakından izlenecek.

7-14 Ağustos haftasına ilişkin fon akımlarında da temkinli görünüm öne çıktı. A1 Capital, yatırımcıların hisse, değişken ve altın fonlarından uzaklaşırken kısa vadeli TL, serbest fon ve katılım ürünlerine yöneldiğini belirtti.

Bu tablo, yüksek faiz ortamında yatırımcıların yüksek risk yerine likidite ve daha öngörülebilir getiriyi tercih ettiğine işaret ediyor.

Haftanın teknik önerileri

A1 Capital’in 17 Ağustos haftası için hazırladığı teknik öneriler arasında AKSEN, CLEBI, CVKMD, ENKAI, EUPWR, EUREN, GESAN, ISDMR, KRDMD, MGROS, NTGAZ, TRGYO, ULUUN ve YEOTK yer aldı.

Raporda teknik görünümü ve hedef seviyeleriyle öne çıkan hisseler arasında özellikle EUPWR, GESAN, YEOTK, CVKMD ve KRDMD dikkat çekti. EUPWR için 99,14 TL ilk hedef ve 102,06 TL ikinci hedef belirlenirken, YEOTK için 42,47 TL ve 43,72 TL hedef seviyeleri paylaşıldı.

CVKMD’de 17,13 TL ilk hedef, 17,63 TL ikinci hedef ve 16,45 TL stop-loss seviyesi; KRDMD’de ise 42,31 TL ve 43,55 TL hedefleri ile 40,65 TL stop-loss seviyesi öne çıktı.

Teknik önerilerde hedefler genel olarak mevcut fiyatların yaklaşık yüzde 2 ve yüzde 5 üzerindeki seviyelerden, stop-loss seviyeleri ise yaklaşık yüzde 2 aşağıdan oluşturuldu.

A1 Capital’in 2026 model portföyünde AKFYE, ASELS, BRSAN, CVKMD, DOHOL, ENJSA, ENKAI, KRDMD, TOASO ve TUPRS bulunuyor.

Rapora göre model portföyün getirisi yüzde 43,64 olurken, aynı dönemde BIST 100 getirisi yüzde 25,85 seviyesinde gerçekleşti.

A1 Capital’in “Atak-Dinamik” portföyünde ise KTLEV, TCKRC ve ASTOR yer alıyor. Bu portföyün getirisi yüzde 385,15 olarak açıklandı.

Alım yönünde izlenen hisseler arasında ise CWENE, TABGD, KCHOL, MGROS, THYAO, TCELL, TRALT ve TAVHL bulunuyor.

Haftanın ekonomik gündemi yoğun

17-21 Ağustos haftasında küresel piyasalarda ABD, Avrupa ve Çin kaynaklı önemli veriler takip edilecek. Çin sanayi üretimi, ABD sanayi üretimi ve kapasite kullanım oranı, Euro Bölgesi enflasyonu, ABD Philadelphia Fed imalat endeksi ve haftalık işsizlik başvuruları öne çıkıyor.

Ayrıca ABD Merkez Bankası’nın toplantı tutanakları ile Avrupa Merkez Bankası toplantı tutanakları piyasaların para politikası beklentileri açısından önem taşıyor.

Yurt içinde ise 17 Ağustos’ta bütçe dengesi, 21 Ağustos’ta kapasite kullanım oranı, imalat güveni ve tüketici güveni verileri açıklanacak.

A1 Capital’in haftalık değerlendirmesinde Türkiye piyasaları açısından ana hikâyenin dezenflasyon süreci ve faiz indirimlerinin hızı olduğu görülüyor. Yıl sonu enflasyon beklentisindeki sınırlı yükselişe rağmen 12 ay sonrası beklentilerin gerilemesi, dezenflasyon sürecine ilişkin güvenin korunduğuna işaret ediyor.

Bununla birlikte hanehalkı ve fon yatırımcılarının riskli finansal varlıklara yöneliminin halen sınırlı olması, BIST açısından seçici bir piyasa görünümünü destekliyor.

Bu çerçevede faiz indirimlerinin kontrollü şekilde devam etmesi Borsa İstanbul için orta vadede pozitif bir katalizör oluşturabilirken, yatırımcı davranışları ve kredi maliyetlerindeki gerilemenin hızı piyasanın yönü açısından belirleyici olacak.